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绿茶、七欣天、杨国福麻辣烫……随着多家餐饮企业开启上市之旅,2022年初,餐饮企业上市潮成为资本市场的新热门话题。

消费市场上的餐饮行业却正在经历“倒春寒”。随着近期全国疫情多点散发,缓慢回血中的餐饮行业再遭重挫。
 
疫情阴影之下,新一波餐饮企业上市潮将给行业带来哪些变化?记者注意到,疫情倒逼了餐饮行业的资本化进程;加上新的消费需求推动,从以往的拼产品、拼味道、拼价格,到如今的拼资本,万亿餐饮行业正在加速进阶。
 
1资本热情高涨餐饮行业再迎上市潮
 
如果没有意外,绿茶集团预计3月末或4月初将在港交所挂牌上市。这一诞生于2008年的初代网红连锁餐厅品牌,可能成为这一波餐饮企业上市潮中的先行者。
 
有人先行,有人跟进。
 
“麻辣烫双雄”之一的杨国福麻辣烫、“一锅两吃”的七欣天,以及退出美股二度冲刺上市的乡村基等,近期也不约而同地选择冲刺港股上市;此外,中式快餐企业老娘舅、老乡鸡则把目标瞄准了A股。
 
资深投行人士王骥跃接受《每日经济新闻》记者采访时分析,相比A股,港股对餐饮类公司的财务合规性审核方面简单一些,其更注重于中介机构核查,并要求中介机构承担责任。不过,企业港股上市之后,市场投资者对于公司看好与否更重要,这直接决定了公司发行成功与否及估值水平。
 
去年北交所的启动运行,也给餐饮企业再开了一扇窗。华鼎团膳于2015年12月挂牌新三板,主营业务是团体供餐、食材销售。公司董事长李清华告诉记者,公司有向北交所转板的计划。从和中介机构沟通了解的情况来看,从新三板转板到北交所,程序相对比较简单、成本也不算太高。
 
王骥跃表示,A股方面,只要审核通过,企业后续发行一般问题不大;而北交所对于企业在规模上的要求相对低一点,更加适合中小型企业。
 
2022年初的这一波餐饮企业上市潮,并非历史首次。记者注意到,此前也曾有过两波餐饮企业上市高峰。第一次高峰是在2008年左右,全聚德、味千(中国)等企业上市;第二次高峰是在2015-2018年前后,呷哺呷哺和海底捞等企业实现港股上市。
 
伴随着第三波餐饮企业上市高峰,行业投融资也出现了明显的增长。根据中国连锁经营协会与华兴资本联合发布的《2021年中国连锁餐饮行业报告》,从融资金额看,2018年以前餐饮行业的投融资呈现了整体增长的趋势,自2018年开始投融资热度逐渐下降,但是在经历2020年疫情后,资本热情再度高涨。截至2021年8月,中国餐饮行业投融资金额439.1亿元,已经达到2020年的2倍。
 
借助资本的力量,一些餐饮行业新秀快速成长。过去两年,周师兄、巴奴、珮姐等网红火锅品牌,均赢得资本青睐,接连拿下亿元级大额融资。其中,“周师兄”火锅还计划未来5年内冲刺IPO。
 
2疫情冲击
 
倒逼企业谋求上市融资
 
即使曾经历两次上市潮,餐饮行业的上市公司并不多。
 
根据截至3月24日Wind统计显示,目前A股+港股共有50家餐饮上市公司。其中,A股4000多家上市公司中,仅有3家餐饮上市公司。最近一家是于2020年7月A股上市的同庆楼,距离全聚德2007年登陆A股已经相隔了13年。
 
为何近期餐饮企业加快了上市步伐?“每家企业的内部运营情况和外部环境都有所不同,是否选择上市肯定是各企业经过深思熟虑做出的决定。”近日,海底捞相关负责人接受《每日经济新闻》记者采访时表示,行业数据显示,2021年全国餐饮收入较2020年正增长18.6%,但尚未恢复至疫情之前的2019年水平,而近期国内多个城市不同程度地受到疫情影响,同时全球经济环境也存在诸多不确定因素,消费市场似乎正在经历一场“倒春寒”。
 
疫情以来我国餐饮业收入波动变大 图片来源:Wind,记者制图
 
对于餐饮行业来说,疫情的冲击是难以回避的话题,但这也恰恰倒逼更多企业加速资本化进程。
 
“没有疫情的话,我们觉得自己是现金流行业,但疫情对我有很大的触动。”曾经坚持不上市的西贝餐饮创始人、董事长贾国龙也对外表示,公司确定要融资,要进入资本市场,要把资本的能量用起来。他表示,其实自身的力量有限,(企业)想有大的发展,还是要用资本的力量。
 
事实上,头部企业争相上市还可能会形成连锁反应,更多企业为了保持竞争优势,会相继加入上市大军。
 
另一方面,技术的发展也助推了近期的餐饮企业上市潮。“餐饮行业是一个传统行业,大量餐饮企业是夫妻店形式,并且以现金交易形式为主,很难核查收入和成本数据的真实性,这让餐饮企业很难资本化走向上市。”“周师兄”火锅创始人、董事长周永林(也名周到)近日接受记者采访时表示。
 
王骥跃也认为,因为财务规范性问题,餐饮企业上市一直相对比较困难。但近期电子支付普及之后,企业采购和销售可核查性大幅提高,这推动了一些规模化的连锁餐饮企业申请上市。
 
周永林还表示,近几年,伴随消费升级,冷链物流基础设施逐渐完善,各行业推进数字化管理,不少餐饮品牌坚持开设直营门店、注重食品安全认证、注重品牌力、注重前期的顾客满意度等,不断获得资本垂青,无疑餐饮行业迎来了时代发展的新机遇。
 
3上市热背后:连锁化是大趋势
 
资本化进程加速之下,大多数餐饮企业热衷于扩店。
 
例如乡村基,公司称募集资金净额将主要用于扩展餐厅网络、深化市场渗透并按需要翻新现有餐厅;加强供应链能力以支持公司的扩张;加强技术能力,以进一步提升运营效率等。
 
餐饮企业热衷扩张的背后,是连锁化大趋势的到来。《2021年中国连锁餐饮行业报告》中援引美团披露的数据显示,2018-2020年国内餐饮连锁化率分别为12.8%、13.3%和15.0%,行业连锁化率在逐年提升。目前美国和日本的餐饮连锁化率分别达54%和49%,而中国餐饮连锁化率不到20%,较美日仍有提升空间。
 
“新的消费需求正在推动餐饮行业变革,在消费升级的大背景下,新餐饮将朝着审美、品牌、消费体验、产品等全面升级的方向发展,基于人们对健康及品质的追求和企业更加重视抗风险能力,中国餐饮连锁化是未来趋势。”海底捞相关负责人也表示。
 
“其实餐饮类公司中,也是连锁化、标准化的公司才更有可能去上市。”王骥跃分析,没有中央食堂提供标准化配置之下,传统餐饮企业品控往往更加难以保障,一旦一个门店出现问题就可能累及整个公司。相比之下,连锁化、标准化经营的餐饮公司可复制性强、扩张能力强,以及规范性强也更容易核查。“标准化的餐饮企业,其实本质上是食品加工企业,只是以门店零售的形式体现而已。”
 
上市和扩张就意味着高枕无忧吗?事实并不尽然。
 
A股3家餐饮上市公司中,有两家公司2021年预亏,即西安饮食(000721.SZ)和全聚德(002186.SZ)分别预亏1.5亿元-1.9亿元和1.55亿元-1.68亿元。此外,47家港股餐饮上市公司中,“火锅一哥”海底捞(6862.HK)2021年亏损41.6亿元,这也是海底捞自2018年上市以来首次年报亏损。
 
亏损背后是大规模的关店。截至2021年末,海底捞在全球共有门店1443家,已有260家餐厅永久关闭,32家餐厅暂时停业休整。
 
 
武汉餐饮业协会会长刘国梁接受《每日经济新闻》记者采访时表示,近些年,餐饮行业遇到疫情的挑战,但是资本依然看好“高刚海”的行业。高频、刚需、海量特点,是餐饮行业受到资本追捧的关键。但是,餐饮行业与资本打交道首先要提升自己的资本能力,才能有共同语言,实现双赢多赢。反之,就会是“同床异梦”,导致餐饮和资本都“苦不堪言”。
 
4上市是企业发展加油站
 
也是“双刃剑”
 
根据《2021年中国连锁餐饮行业报告》显示,疫情影响下2020年收入下滑之后,预计2021年中国餐饮市场规模将恢复至4.7万亿,2024年市场规模可达到6.6万亿。
 
万亿餐饮市场的竞争也更加激烈。从餐馆进阶为公司甚至获得投资和上市,除了产品竞争、门店竞争、品牌竞争、组织力竞争,他们还将面临资本层面的竞争。餐饮企业如何才能更好地拥抱资本?
 
“周师兄”火锅诞生于火锅之都重庆,资本助力之下,公司计划实现全国布局,并于去年进军上海和深圳。
 
对于公司这一布局,周永林介绍,全国化扩张战略的前提仍然是“稳健”。“未来‘周师兄’的战略是在覆盖部分一线城市基础上,稳扎稳打向准一线城市拓展。”
 
目前的周师兄火锅在全国共有20余家门店,全部采用直营模式。在餐饮行业,这一门店规模并不算多。
 
周永林表示,如果太过于注重规模,依赖加盟来实现快速扩张,企业管理可能难以跟上,食品安全也难以保障。另外,疫情并未结束情况下,公司希望稳扎稳打,确保每一个门店的人气和合理利润。
 
疫情反复,也促使餐饮企业创新运营模式。近期的周师兄火锅推出了火锅生包外卖和火锅私宴定制化服务等,试图挖掘顾客的个性化需求。
 
《2021年中国连锁餐饮行业报告》显示,2020年中国外卖餐饮市场规模达到6646亿元,同比增长15.0%。预计在当前疫情防控常态化的环境下,外卖行业可能仍将持续强劲发展。
 
“对资本,周师兄抱有欢迎态度。”周永林说,社会越发达,分工越细,但关键是把资本看作什么?资本是企业发展的加油站,不能把资本当终点站,更不能把上市也当终点站,上市同样也是企业发展的加油站。